據(jù)溫州市金融辦估計(jì)，溫州民間資本總量超過6000億元，而且每年以14%速度增加———這一數(shù)字在溫州民間的估計(jì)已經(jīng)達(dá)到8000億元甚至上萬億元。根據(jù)國務(wù)院在溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)批復(fù)中的要求，溫州將“研究開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道”，這意味著個(gè)人境外直接投資將在溫州成為現(xiàn)實(shí)。

　　個(gè)人境外直接投資“再出發(fā)”

　　據(jù)溫州市金融辦估計(jì)，溫州民間資本總量超過6000億元，而且每年以14%速度增加———這一數(shù)字在溫州民間的估計(jì)已經(jīng)達(dá)到8000億元甚至上萬億元。巨量民間資金長期在地下暗流涌動(dòng)，除了集資借貸，習(xí)慣了“闖世界”的溫州人早已通過各種渠道讓資本出海創(chuàng)富。

　　根據(jù)國務(wù)院在溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)批復(fù)中的要求，溫州將“研究開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道”，這意味著個(gè)人境外直接投資將在溫州成為現(xiàn)實(shí)。溫州人不用再為了境外投資專門開設(shè)公司，也不用把手頭資金悄悄托付給海外親友，經(jīng)過便捷的投資渠道就能直接投資到海外。

　　“境外直投試點(diǎn)工作目前還沒有正式啟動(dòng)。實(shí)施細(xì)則仍在等待國務(wù)院審批。”溫州市商務(wù)局局長蘇向青說。

　　來自溫州方面的數(shù)據(jù)顯示，2011年，溫州境外投資額5352.7萬美元，外匯資金匯出2139.04萬美元，人民幣境外投資176.7萬美元。據(jù)溫州市商務(wù)局的統(tǒng)計(jì)，近幾年前來溫州推介的眾多海外投資項(xiàng)目中，90%的項(xiàng)目都是面向中小企業(yè)或個(gè)人投資者。

　　“這說明境外投資有市場、有需求。由于審批程序復(fù)雜，目前賬面上看得到的境外投資金額，還僅僅是資本‘走出去’的冰山一角。”溫州當(dāng)?shù)匾幻賳T稱。

　　事實(shí)上，個(gè)人境外直接投資曾于2011年初低調(diào)試水，使溫州一度成為國內(nèi)首個(gè)放開個(gè)人境外直投的城市。彼時(shí)采用的試點(diǎn)方案也與此次上報(bào)中央的送審稿“幾乎沒有區(qū)別”。

　　根據(jù)溫州方面當(dāng)時(shí)公布的試點(diǎn)方案，凡是18周歲以上、具有完全民事行為能力、擁有溫州戶籍，且持有中華人民共和國居民身份證并取得因私護(hù)照的個(gè)人，都有資格提出境外直接投資申請(qǐng)。

　　溫州此前公布的試點(diǎn)方案還規(guī)定，個(gè)人境外直接投資的年度總額不超過2億美元、單次不超過300萬美元。如果是多個(gè)投資者共同實(shí)施一項(xiàng)境外直接投資的，投資總額不超過等值1000萬美元。

　　不過由于審批手續(xù)等原因，前期籌備近三年的試點(diǎn)，實(shí)施不到半月，便匆匆宣告暫停。

　　民資海外“自由行”的利弊之爭

　　一旦溫州個(gè)人資本能夠直接“出海”，其中帶來的便利性不言而喻，但有關(guān)金融監(jiān)管安全的擔(dān)憂也隨之而來。送審方案設(shè)定的投資額度是否合適？投資便利化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)有多大？各方交鋒，觀點(diǎn)不一。

　　來自溫州當(dāng)?shù)氐囊恍┞曇粽J(rèn)為，目前設(shè)定的投資額度并沒有充分滿足民資需求。溫州民間投資促進(jìn)協(xié)會(huì)會(huì)長黃偉健認(rèn)為，投資額度“顯然太少”。溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長周德文說，過去資本變身“出海”是一種無奈，一旦出現(xiàn)波折，投資者的正當(dāng)利益往往難以受到保護(hù)，“灰色地帶”也給正當(dāng)?shù)耐鈪R管理帶來了隱患，投資額度設(shè)定應(yīng)當(dāng)加大尺度。

　　溫州當(dāng)?shù)厣虅?wù)主管部門也坦言，個(gè)人境外直投單次不超過300萬美元等金額設(shè)定，屬于“保守”之舉。

　　不過，外界對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍然存在。上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院副院長朱寧認(rèn)為，境外投資也存在風(fēng)險(xiǎn)，試驗(yàn)期間限制金額，也是考慮到風(fēng)險(xiǎn)。

　　外界一項(xiàng)較為集中的擔(dān)憂在于，投資便利化是否會(huì)帶來巨額資本外流。一些研究者提出，放開境外直接投資一是可以減輕境內(nèi)外匯儲(chǔ)備較多的壓力，但同時(shí)也應(yīng)注意防范風(fēng)險(xiǎn)，盡管目前只是計(jì)劃在溫州開放境外直投，但是也有可能全國的資金都通過這個(gè)出口向境外進(jìn)行直投，流向境外的數(shù)量可能比預(yù)想的要多。

　　釋放人民幣國際化信號(hào)

　　浙江工商大學(xué)金融學(xué)院院長錢水土等人認(rèn)為，國務(wù)院此次為溫州金融綜合改革列出的“十二項(xiàng)任務(wù)”中，試點(diǎn)個(gè)人境外直接投資折射出此次金融體制改革背后的人民幣國際化信號(hào)。

　　4月18日，原全國人大常委會(huì)副委員長、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危抵達(dá)溫州進(jìn)行金融綜合改革調(diào)研。成思危認(rèn)為，溫州試點(diǎn)個(gè)人境外直投，是資本開放的一個(gè)標(biāo)志。

　　專家們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)近年來在融入世界經(jīng)濟(jì)體系的過程中，一直在積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。分析認(rèn)為，目前資本賬戶下人民幣結(jié)算的相對(duì)規(guī)模仍然較小，人民幣不論是流出、還是投資回流都受到嚴(yán)格限制，影響了人民幣作為國際貨幣被接受的程度。

　　浙江金融職業(yè)學(xué)院教授應(yīng)宜遜認(rèn)為，在目前國內(nèi)企業(yè)紛紛加大“走出去”步伐的背景下，境外直投在很大程度上給民企“走出去”帶來了利好。

　　在成思?？磥恚试S個(gè)人境外直投是溫州金融改革“12條”中真正的大突破，如何利用好這個(gè)政策很重要。

　　成思危認(rèn)為，投資人原本就是風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，但對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)大，投資人要考慮投資國的政治、金融、稅收、勞資關(guān)系等信息，“這靠一個(gè)企業(yè)、個(gè)人做不到，政府要有一個(gè)配套的服務(wù)機(jī)構(gòu)，幫助企業(yè)和個(gè)人掌握這些信息，使投資者選準(zhǔn)項(xiàng)目。”

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，除了溫州之外，上海、天津兩座城市也于近期遞交了個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)方案，不過三個(gè)上報(bào)方案的側(cè)重點(diǎn)有所不同。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

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　　民資應(yīng)抱團(tuán)出海 狩獵另類資產(chǎn)

　　隨著民間財(cái)富的規(guī)模逐漸壯大，以溫州代表的民間資本利用其充裕的資金優(yōu)勢，以靈敏的商機(jī)捕捉能力、多樣元化的投資方式在多個(gè)領(lǐng)域頻頻出擊。然而在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)等投資渠道逐漸收窄、股市表現(xiàn)不佳以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤急劇壓縮的影響下，民間資本陷入困局。拓寬投資渠道，引導(dǎo)民間資本有序投資的需求日益強(qiáng)烈。

　　3月28日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議批準(zhǔn)實(shí)施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》，要求通過體制機(jī)制創(chuàng)新，構(gòu)建與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相匹配的多元化金融體系，使金融服務(wù)明顯改進(jìn)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)，金融環(huán)境明顯優(yōu)化，為全國金融改革提供經(jīng)驗(yàn)。會(huì)議確定了溫州市金融綜合改革的十二項(xiàng)主要任務(wù)，包括引導(dǎo)民間資金依法設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)；研究開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道?！斗桨浮吩谝?guī)范股權(quán)投資的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許個(gè)人參與境外直接投資，為此次改革的一大亮點(diǎn)。個(gè)人參與境外直接投資一方面拓寬了民間資本的投資渠道，另一方面也實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”的目的。

　　目前的中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)市場中，富有家族及個(gè)人參與私募股權(quán)市場多以投資基金為主，目前已經(jīng)成為私募股權(quán)募資市場的主要參與者。截至2011年年底，中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)市場LP數(shù)量為4930家，其中境內(nèi)富有家族及個(gè)人數(shù)量為2257個(gè)， 浙江地區(qū)LP乃至溫州地區(qū)的LP尤其活躍。

　　從投資金額來看，清科研究中心觀察到部分富有家族及個(gè)人的單筆投資規(guī)模在1000萬元，也有投資人投資金額僅在百萬元左右，且參與的基金規(guī)模較?。粡耐顿Y習(xí)慣上看，部分投資人投資觀念靈活，在熟悉運(yùn)作流程之后希望自身參與到實(shí)際投資中來；從投資風(fēng)格上來看，多數(shù)個(gè)人投資者期待“快進(jìn)快出”的投資和退出模式。

　　在投資經(jīng)驗(yàn)尚未豐富、團(tuán)隊(duì)建設(shè)不足、風(fēng)控機(jī)制不夠完善的情況下，溫州民間資本從LP角色轉(zhuǎn)型成為GP，依然缺乏駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。此外，在系統(tǒng)化的投資管理和增值服務(wù)方面也難以為繼。且在參與境外投資的過程中，所面臨的境外投資保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等因素皆需要細(xì)致和系統(tǒng)性的考察。作為個(gè)人投資者能力有限，我們建議民間資本實(shí)現(xiàn)聯(lián)盟化、規(guī)?；?，提高自身專業(yè)投資能力，在經(jīng)濟(jì)周期下行時(shí)出海狩獵另類資產(chǎn)，挖掘投資價(jià)值的同時(shí)注意防范風(fēng)險(xiǎn)。（劉碧薇 中國證券報(bào)）